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新三板已成為IPO最大項目來源 因為它曾是一個時代

2019-09-23 17:44 文章來源:金融市場 作者:

【導讀】 最近幾年,在主板、中小板、創業板和科創板上市的企業,很大一部分曾有過掛牌新三板的經歷,以致于都認為新三板已成為IPO的最大項目來源.

最近幾年,在主板、中小板、創業板和科創板上市的企業,很大一部分曾有過掛牌新三板的經歷,以致于都認為新三板已成為IPO的最大項目來源。

比如在科創板,根據國際金融報:

截至2019年7月末,申報科創板已獲受理的149家公司中,便有40家為新三板掛牌公司或曾經掛牌的公司,占科創板受理總量的26.85%。在首批25家科創板上市企業中,有4家新三板轉板企業的“身影”,分別為天準科技、南微醫學、西部超導嘉元科技,占比達16%。

很多人還對4家新三板背景的首批科創板企業持“另眼相看”的態度,不僅如此,目前社會很多人都對新三板背景發生了誤解。

今天的主題,不是討論新三板市場成功與否或改革建議,而是討論掛牌了或者掛牌過新三板,是否就該被貼上“不上檔次”的標簽。

只有未經歷、未體會或遺忘了那段歷史的人,才會有這種想法。

新三板這個市場雖然早在2001年就已存在,但只有2013年擴容后的新三板才是今天廣為人知的“新三板”。

從主板市場退市了的公司,以及兩個停止交易了的法人股市場(STAQ系統和NET系統,90年代成立的場外交易市場)的公司,需要有一個市場來承接他們的股份轉讓功能。

2001年,由中國證券業協會出面,協調部分證券公司設了代辦股份轉讓系統,被稱之為“三板”。這個時候的三板市場,掛牌公司都是上述兩類“問題公司”,比如水仙、粵金曼和中浩等,以及大自然、長白、清遠建北、海國實、京中興和華凱等。

2006年,三板市場實現了第一次擴容,允許“正常公司”到此新掛牌,但對范圍作了嚴格限制,只接受注冊在北京中關村科技園區的企業,比如久其軟件。

由于允許“正常公司”掛牌,而不再只是“問題公司”,所以用名字作了一個心理劃斷,以前的叫“老三板”,之后的叫“新三板”。

由于只接受一個園區的企業,新三板發展得不溫不火,一直到2013年未擴容前,掛牌企業數量也只有351家。

進入2010年后,國家和社會對中小企業融資難問題越來越重視,希望開辟一個市場用作給中小企業提供股權融資的呼聲越來越高。

盡管當時全國各省市基本都有自己的股權交易中心,但檔次和影響力都不夠,大家需要的是一個全國性、威望高的市場,可與上交所和深交所媲美那種。

在新三板基礎上建立這個市場,成為了大家最期待的方案,這也符合尚無全國性證券市場的北京市的戰略。

因此,2012年后,新三板擴容開始提速。

2013年1月16日,全國中小企業股份轉讓系統正式揭牌運營,全國中小企業股份轉讓系統是經國務院批準設立的第三家全國性證券交易場所,與上海證券交易所、深圳證券交易所具有完全等同的法律地位。

擴容方案當時有多個,比如擴容到10-15家科技園區、擴容到全國所有國家級高新區等,整個2013年,圍繞著新三板擴容方案的探討和猜想,是當年最熱門的財經話題,絲毫不亞于今天的科創板所產生的影響力。

2013年12月14日,國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》,明確了全國股份轉讓系統的性質、功能和定位,來了一個巨大驚喜,新三板直接擴容到全國各地,任何地方的企業都可申請掛牌,完全突破了園區限制。

全國一片沸騰,樂觀的人把新三板對標納斯達克,企業、中介機構、投資機構、地方政府等方面的熱情都極高。

當然,最興奮當屬中介機構,拿著從協會、稅務、工商、經信等渠道獲得的企業名單,掘地三尺式的在全國各地尋找項目。

券商、會計師、律師都在快速擴充自己的隊伍,還得感謝這個時代,它讓很多人實現了做券商投行的夢想,雖然后面崗位萎縮,但至少是一段可貴的經歷。

開拓項目的不止券商投行部,還有各級分公司和營業部,有的營業部都在街上擺攤位來招攬新三板項目了。

投資機構為了能多一個退出渠道,也紛紛說服被投資企業掛牌。

政府部門協助游說企業,關鍵還開出了最具誘惑力的條件,對于掛牌企業,給予政府補貼,基本能覆蓋掛牌費用。

在各方的努力下,新三板掛牌實現了噴井,2014年,凈增掛牌1216家、年末達到1572家;2015年,凈增掛牌3553家、年末達到5125家;2016年,凈增掛牌5038家、年末達到10163家;到2017年,凈增掛牌依然有1467家。

2014-2016年的這三年,是歸屬于新三板的時代。

可以這么說,在這個時代已經成規模的企業,基本都接受了新三板的洗禮,對于那部分具備上市潛力但又達不到主板上市條件的企業,大部分都選擇到了新三板。

還需要關注一個背景,新三板擴容時,正好是A股歷史最長的一次上市暫停期,從2012年10月開始到2014年1月才結束,歷時15個月,其間的2015年7月到2015年11月又經歷了一次小的暫停。

IPO暫停導致企業IPO上市受阻,形成了所謂的“IPO堰塞湖”,2013年排隊家數最高時超過800家,就算后來開了閘,其上市周期也特別長,申請后排隊三五年才上市都很普遍。

這種情況,也促使當時大量優質企業先掛新三板,想以此解決融資、套現和規范等需求。

所以,上萬家企業掛牌新三板,那是一個時代的選擇,我們不能給其貼上“不上檔次”的標簽。相反,從新三板尋找潛在標的,是進行原始股投資的最便利選擇。

 

標簽: 新三板 IPO

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